乙二醇高位下行概率較大

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　　乙二醇企業(yè)已回歸盈利 后期競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　在大擴(kuò)產(chǎn)的背景下，特別是國(guó)內(nèi)煉化一體化裝置的集中投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)乙二醇市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將明顯加劇，這就導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)面臨較長(zhǎng)時(shí)間的虧損局面，進(jìn)而才能淘汰部分落后產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)。自今年3月底以來，石腦油制MEG的現(xiàn)金流長(zhǎng)時(shí)間處于負(fù)值，從而導(dǎo)致此后國(guó)內(nèi)外MEG生產(chǎn)企業(yè)開工率的下滑，國(guó)內(nèi)華東港口庫存的不斷減少。然而，隨著近期乙二醇內(nèi)外盤價(jià)格的大幅上漲，不論是石腦油制MEG還是乙烯外采制MEG均開始盈利，這勢(shì)必會(huì)引起后期各工藝之間競(jìng)爭(zhēng)的重新加劇。

　　乙二醇開工率將逐步提升 新裝置陸續(xù)投產(chǎn)

　　在持續(xù)虧損的情況下，國(guó)內(nèi)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)的開工率自3月底以來逐步下降，煤制乙二醇的開工負(fù)荷一度跌至50%以下，但隨著盈利情況的明顯好轉(zhuǎn)，根據(jù)目前乙二醇的現(xiàn)貨價(jià)格測(cè)算，煤制乙二醇企業(yè)已經(jīng)開始盈利。近期已有多套裝置公布了重啟或提負(fù)荷的計(jì)劃，如新杭能源30萬噸/年，河南能源(永城)20萬噸/年以及陽煤平定20萬噸/年的裝置。另外，國(guó)慶后新疆天盈，河南能源(安陽)，河南能源(新鄉(xiāng))仍存開車計(jì)劃，以上復(fù)產(chǎn)裝置可提供8萬—10萬噸/月的額外供應(yīng)產(chǎn)出，目前國(guó)內(nèi)乙二醇企業(yè)的開工率已經(jīng)見底回升。除現(xiàn)有裝置重啟之外，新裝置投產(chǎn)進(jìn)程也在逐步推進(jìn)，MEGlobal在美國(guó)德州的75萬噸裝置計(jì)劃在11月投產(chǎn)，其主要銷往的目的地為中國(guó)。浙江石化一期75萬噸、恒力石化一期90萬噸裝置預(yù)計(jì)將在今年四季度投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)乙二醇的產(chǎn)能將迅速增加，供應(yīng)壓力不容忽視。

　　季節(jié)性旺季過去后 下游聚酯需求將減弱

　　按照傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)慣來看，9、10月是國(guó)內(nèi)聚酯需求的季節(jié)性旺季，特別是前期聚酯企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)較好的情況下，企業(yè)開工負(fù)荷維持高位，但整體低于去年同期水平且近期難以再次提升。更為重要的是，隨著近期原料PTA和MEG價(jià)格的上漲，聚酯企業(yè)的利潤(rùn)明顯下滑，這或許會(huì)導(dǎo)致其需求提前減弱。